黑芝麻（000716.SZ）再次成为监管关注的焦点。近日，广西证监局向黑芝麻及相关责任人出具警示函，直指其存在控股股东及关联方非经营性资金占用、违规对外担保以及公司治理不规范等问题。该事件或反映出黑芝麻在内部控制和合规管理上的缺陷。
根据警示函内容，黑芝麻2024年年报中，控股股东广西黑五类食品集团及关联方天臣新能源等存在非经营性占用上市公司资金的情况，且未及时披露。更引人关注的是，黑芝麻在2020年的一笔6553万元对外担保，直到2024年10月才对外公告，严重违反了信息披露规则。此外，黑芝麻包括股东大会监票人违规、董事会会议记录缺失等问题，进一步暴露了管理层的失职。
此次警示函并非孤立事件。早在今年4月，黑芝麻就因同一笔违规担保被深交所纪律处分。监管处罚让投资者对黑芝麻的公司治理能力产生质疑。黑芝麻的业绩表现同样起伏不定。2019年至2024年，黑芝麻营收从44.76亿元缩水至24.65亿元，仅2021年实现微增，其余年份均下滑。净利润更是大起大落，2021年巨亏后，近两年虽扭亏，但2025年一季度营收、净利再度双降，扣非净利润甚至亏损138万元。
业绩低迷的背后，是黑芝麻主业增长乏力与跨界战略的接连失利。作为“中国黑芝麻产业第一股”，黑芝麻核心的传统糊类产品销量持续下滑，2024年冲饮类和直饮类产品合计销量仅529.86万件，较巅峰时期缩水近半。尽管其尝试推出黑芝麻丸等年轻化产品，但营收占比仅1.33%，难以支撑业绩。与此同时，黑芝麻近年频繁跨界，从物流、电商到储能，均以失败告终。2017年投资的储能项目天臣新能源不仅未能带来收益，反而因关联交易问题成为资金占用的“重灾区”。
面对重重困境，黑芝麻在公告中表示将“认真整改”，但市场似乎并不买账。今年以来，黑芝麻股价持续阴跌。有投资者担忧，若黑芝麻不能从根本上改善治理结构、聚焦主业，仅靠短期资产处置和财务调整，恐难扭转长期颓势。
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